王骥跃点评全面注册制改革:全面注册制不会带来IPO暴增 新股连续一字板将不复存在
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刺客见闻
1,这次是全面注册制改革,而不是主板注册制改革,是整个中国股票市场的改革,包括了各板块,首发、再融资、并购重组、发行交易、持续信披等内容的全面改革;
2,征求意见截止时间2月16日,应该会在两会前正式发布。注册制改革写进去年政府工作报告,是本届政府任期结束前的重要工作。本届政府的任期内,完成了科创板注册制试点,创业板推广注册制也已经两年多,加上证券法已修订多年,注册制全面推进既是水到渠成,也是政府的职责要求;
3,全面注册制改革的核心、重中之重,并不是IPO再融资条件,而是证监会转变职能,监审分离。说明里用了一整段四小点说这事;
4,各板块定位有了较明确划分,网传红绿灯行业要求,可能要等正式稿发布之后交易所出台定位相关文件明确。各板块之间有重复范围,也有相对侧重。定位问题体现的是政策导向,中国资本市场是社会主义资本市场,是为中国式现代化建设服务的,而不是为相关股东或利益方的利益服务的,政策引导资本流向国家特别支持发展的行业,是正常的事。这是个角度问题,不存在绝对正确与否或进步退步的问题;
5,主板上市条件有所放松,连续三年盈利不再要求,但还是要求最后一年盈利的,有利于一些受行业或其他周期影响的大企业上市;
6,再融资条件有所调整,创业板公开发行不要求连续两年盈利,转债取消额度限制,主板也推了小额快速,只是主板小额有点太小,可以适度提高些;
7,红筹、CDR、特别表决权等各板块上市也全面统一,从文件看貌似红筹上主板允许亏损?
8,发行环节主板结束23倍市盈率限制,上市首五日无涨跌幅限制,新股连续一字板将不复存在;主板上市一周后涨跌幅还是10%,略意外,20%挺好的;
9,中介机构立案调查期间所有项目均中止的政策取消了,终于不必长时间连坐了,有利于提高审核效率。但是现场督导从督导券商扩大到所有中介机构,交易所审核环节的重要抓手有了更大适用范围;
10,全面注册制大概率并不会带来IPO数量爆增,每年还是400-500家的新上市家数,市场稳定是更重要的事,市场承受力决定着证监会放的注册数量。但因发行价放开了,投行的单票IPO收入可以提高,还是利好券商的。
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