特斯拉价格屠刀下的零跑汽车:IPO后销量大跌 缩减研发高端化之路受挫
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出品:新浪财经上市公司研究院
作者:昊
2023年伊始,特斯拉在中国市场率先发起新一轮的价格战。
1月6日,特斯拉中国公布了全新Model S和Model X在中国大陆售价,并对国产Model 3后驱版、高性能版,及Model Y后驱版、长续航版、高性能版等五款车型进行调价。这也是特斯拉继去年9月底以来,四个月内的第四次降价。
降价后,Model 3起售价为22.99万元,Model Y起售价为25.99万元。其中,Model 3最多下调了3.6万元,而Model Y 长续航版降幅则达到4.8万元。在连续降价后仍有如此降幅,力度让市场再度震惊。
调价效果也立竿见影。三天后,1月9日,特斯拉中国官网发布公告称,特斯拉Model Y车型在中国的等待时间从1-4周延长到2-5周;1月10日,有消息称,特斯拉中国在降价后的3天内已经获得3万辆汽车订单。很明显,新增订单已纷至沓来。
实际上,由于延续了13年的新能源车国补,在2022年底正式退出历史舞台,、哪吒、长安、大众、宝马等车企不约而同对旗下新能源车进行了涨价。
面对新能源国补的退出,车企已经面临不小的压力。叠加特斯拉此次大幅降价,结合最新的订单变化看,未来国内新势力的销量和业绩势必都将受到显著影响。
以A0级和A00级中低端车型起家的零跑汽车,本与特斯拉的客群并无交集。为提升单车价值量和盈利水平,公司向20多万元的A级车市场进军,正面竞争开始出现。
而就在特斯拉此番降价前几天,为对冲国补到期的缺口,零跑刚对C11等车型涨价。在售价一升一降后,面向高端的零跑C系列性价比明显落于下风,公司盈利能力回升态势或就此终结。连年“失血”之下,IPO完成后销量已现疲态的零跑,无疑将面临更大压力。
IPO后销量断崖式下滑 高端车型再遭特斯拉降价重击
2022年12月底,零跑汽车宣布将旗下T03和C11两款车型调整售价。其中,零跑T03全系涨价3000元,调整后售价区间为8.25-9.95万元;零跑C11全系涨价6000元,调整后售价区间为18.58-23.58万元。同时承诺C01车型不涨价,兜底国补金额。
去年上半年,零跑汽车曾因锂电、芯片等原材料上涨而进行过一轮万元以上的提价,但提价后的零跑销量依旧保持增长。此次,为对冲新能源汽车国补的缺口,零跑又一次提价,试图将增加的成本再次转嫁给消费者。
不过,这次零跑的如意算盘,很可能因特斯拉的逆势降价而彻底落空。
据了解,零跑汽车现有产品系列分为定位A00级别的T平台、定位A0级别的S平台和定位更高的A级车C平台。目前,共有S01、T03、C11以及C01四款量产车型。
2022年,零跑汽车累计交付量达到11.12万辆,同比增长154%。其中,C11全年上险量为44371辆,T03全年上险量为61919辆,两款车合计销量超过10万辆,是零跑销售的主力军。
再次提价后的C11,18.58-23.58万元的售价区间已十分接近产品力与品牌价值明显高一个档次的Model Y;而售价维持不变的C01,也与降价后Model 3高度重叠。
此外,涨价后售价接近10万元的T03,也将面对五菱宏光MINI EV、奇瑞小蚂蚁、哪吒V,以及即将新上市的比亚迪海鸥、五菱缤果等对手的更大挑战。
实际上,在零跑汽车完成IPO后,销量就已显出疲态。
2022年9月29日,零跑汽车在港交所完成挂牌上市。次月,公司销售就出现断崖式下滑,10月销量环比大降近40%至7026辆,此后也一直未能恢复元气,四季度累计销售23566辆,环比IPO前的三季度降幅达34%。公司抢在IPO前“冲销量”的意图十分明显。
羸弱的销售表现,以及一涨一降的调价,零跑汽车今年面对的销售压力可想而知。而销量之外,对于零跑而言更棘手的是,作为一家上市公司将要面对的业绩和盈利困境。
盈利能力回升面临夭折 连续“失血”下缩减研发支出
新势力持续亏损的问题一直被市场所诟病,这对于依靠较多低端车凑销售数据的零跑汽车来说尤为致命。
为此,零跑汽车将品类拓展至20万元以上的高端市场。随着更高单价车型的推出,公司的盈利能力也逐步回升。
2020年,零跑汽车毛利率和净利率分别为-51%和-174%,到今年上半年,两项数据已提高至-26%和-48%。
在去年三季度业绩交流会上,零跑汽车创始人、董事长兼首席执行官朱江明表示,“零跑的毛利是将经销商返利扣减以后的毛利。如果把这个因素调整回去,我们第三季度的毛利已经基本转正。”
不过,特斯拉今年年初对旗下产品的大幅降价,直接冲击了零跑定位高端的C系列车型,公司盈利能力回升势头很可能无奈终结,未来的量、价都将承受巨大压力。
2015年成立的零跑汽车,可以说是一路依靠融资发展过来的。
2019年至2021年,零跑营收从1.17亿元增加到31.32亿元,但净亏损则从9亿元扩大至28亿元;去年上半年,公司净利润为-24.44亿元,半年时间的亏损已快赶上2021年全年。
与此同时,零跑资本开支与经营现金净流量的差额不断拉大,显示出公司不但一直没有造血功能,失血速度还在加快。
与特斯拉和小鹏汽车类似,“全域自研”等重研发的特点,一直是零跑汽车引以为傲的标签。但在业绩和资金双重压力下,这一优势也面临挑战。
统计显示,零跑汽车研发费用率从2020年的46%降至2022年上半年的10%,与蔚小理相比,研发投入力度也从最高变成了最低。
业绩、资金压力以及行业价格战带来的“量价双杀”之下,零跑汽车的2023或将异常艰难。